
未来两个月内,郑商所将上市纯碱期货和PTA、甲醇、菜籽粕期权等四个新品种新工具。今年以来,郑商所修改完成了强麦、玻璃、棉纱等品种合约规则,优化了PTA、棉花、苹果、菜油和菜粕等品种交割仓库布局和升贴水。10月份,郑商所还对部分期货及期权品种的限仓进行了调整。此外,去年上线的场外综合业务平台也稳步推出了多项场外业务,今年以来已携手结算银行,为20家实体企业融通资金超20亿元。
“用杠杆撬动巨量资金完成并购,只是一场杠杆交易的前半程而已。”曾就职于KKR中国的峰尚资本管理合伙人高丰对36氪表示,更艰难的是后半程:“也就是你买下公司之后,怎么通过运营管理提升它的经营效率,甚至要让它起死回生。”整体来看,杠杆收购在中国还是低发事件。 2010年前后,一度有多家外资PE曾试图将其复制在中国公司身上,但大多难逃水土不服的命运:欧洲老牌私募基金CVC收购大娘水饺及俏江南、凯雷对徐州重工最终流产的收购要约等等。新老管理层的龃龉乃至剧烈冲突是所有控股型收购失败的根本原因——收购完成后,外资PE往往会派驻自己从市场中遴选的职业经理人去接管企业,但中国“并没有现成的、成熟的职业经理人体系”,更不用提还要接地气地投入到本土企业的运营中。
图片来源:摄图网据《每日经济新闻》记者梳理,这些A股公司最近曾公开表达过分拆上市的意向。据广电运通近期披露,在今年8月初,公司接待机构调研时曾表示,“我们将利用无线电集团国有资本投资公司改革试点机遇,推动公司及下属单位体制机制创新,充分探索子公司员工持股、优质资产分拆上市等改革措施,吸引AI高端人才聚集,高质量推动公司行稳致远发展。”
系统“市面上不怎么看得到高瓴的人。”在36氪的采访中,这是许多人投资同行对高瓴评价中的第一句。在VC看来,高瓴的核心是一家大PE。 “2018年前,它们每年就投一二十个deal,且出手阔绰。”一些早期投资人表示,而其被投中的蓝月亮、大润发等传统项目,都是VC甚少涉足的领域。
此前在分拆上市的政策层面,除2004年证监会发布的《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》外,缺少其他明确的规定。不过近10年内,A股也曾出现一些分拆上市的案例,如外高桥分拆畅联股份在A股上市,天通股份分拆博创科技在A股上市,轻纺城分拆会稽山在A股上市,康恩贝分拆佐力药业在A股上市、中兴通讯分拆国民技术(维权)在A股上市等。
赵湘怀表示,保险公司之所以会出现截然不同的投资风格,这与公司经营模式密切相关。他具体分析说,以寿险为例,寿险公司主要有两类经营发展模式,一类是传统的“负债驱动资产”发展模式,例如中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险等公司都采取这类发展模式。其特点是注重营销员渠道,营销员渠道销售的寿险产品久期长,新业务价值利润率远远超过银行渠道利润率,投资端如果能实现5%以上的精算假设投资收益率,寿险公司就可以锁定相应久期的利差。